2012/5/1 16:22

6月18日，重慶啤酒發(fā)布公告稱，重啤集團(tuán)以人民幣40.22元/股的價(jià)格，共計(jì)23.85億元人民幣，將其持有的重慶啤酒12.25％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給嘉士伯香港。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，嘉士伯持有重啤29.71％股份，成為公司第一大股東。重啤集團(tuán)以20％的股權(quán)，退居第二位。

然而，值得關(guān)注的是，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是在備受市場(chǎng)關(guān)注的公司“治療用乙肝疫苗”有新進(jìn)展背景下進(jìn)行的。據(jù)券商等機(jī)構(gòu)研究，該疫苗如成功上市，第一年將給公司帶來(lái)兩億元的凈利潤(rùn)，這對(duì)于去年凈利潤(rùn)年僅1.8億元的重慶啤酒來(lái)說(shuō)，是筆巨額財(cái)富。

有市場(chǎng)人士表示，重啤集團(tuán)之所以在公司“治療用乙肝疫苗”有新進(jìn)展的情況下選擇退居二線，是因?yàn)榧瘓F(tuán)對(duì)該疫苗的前景沒(méi)有信心而采取的“抽身術(shù)”。

2010年6月5日，重慶啤酒公司稱，子公司重慶佳辰生物工程有限公司將于當(dāng)日在重慶召開(kāi)關(guān)于治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗（簡(jiǎn)稱：治療用乙肝疫苗）Ⅱ期臨床研究多中心啟動(dòng)會(huì)議。公司從1998年開(kāi)始投資的治療用乙肝疫苗項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入Ⅱb臨床，這意味著乙肝疫苗通過(guò)臨床并最終上市的腳步越來(lái)越近。

受此利好消息影響，6月7日至8日，重慶啤酒連續(xù)兩天拉出陽(yáng)線，累計(jì)漲幅達(dá)3.77%。而此前早在3月底就有市場(chǎng)傳言稱重慶啤酒疫苗取得重大進(jìn)展，該傳言引發(fā)重慶啤酒連續(xù)兩個(gè)漲停。

公司的治療用乙肝疫苗的相關(guān)消息之所以能夠?qū)χ貞c啤酒股價(jià)產(chǎn)生影響，是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)如該疫苗成功上市將給公司帶來(lái)巨額收益。

由重慶啤酒子公司重慶佳辰生物工程有限公司與第三軍醫(yī)大學(xué)合作開(kāi)發(fā)的治療用乙肝疫苗，為國(guó)家1類新藥，其從理論上和實(shí)際治療意義上，有可能清除肝炎病毒，從根本上治愈乙型肝炎患者，是乙型肝炎治療領(lǐng)域歷史突破的治療藥物。重慶啤酒自1998年投資佳辰公司以來(lái)，有資料統(tǒng)計(jì)，投資總額近1億元；為了獎(jiǎng)勵(lì)重啤治療用乙肝疫苗首席科學(xué)家吳玉章教授，重慶啤酒在2005年底無(wú)償贈(zèng)予吳玉章教授5%的股權(quán)，贈(zèng)予吳的合伙人邊疆教授3%的股權(quán)。

市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，該疫苗極有可能成為產(chǎn)品上市，成為治療乙型肝炎的首選藥物，并將給重慶啤酒帶來(lái)“驚人”的利潤(rùn)。

西南證券食品飲料行業(yè)分析師李輝認(rèn)為，最保守估計(jì)如果疫苗定價(jià)1000元，則上市銷售的第一年，營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到1000×40萬(wàn)支，即4億元。

華創(chuàng)證券醫(yī)藥行業(yè)研究員廖萬(wàn)國(guó)更為樂(lè)觀，他表示，保守測(cè)算該疫苗上市后第一年可以實(shí)現(xiàn)近5億元銷售收入和兩億元凈利潤(rùn)，上市后10年內(nèi)每年將可能有30%左右的增長(zhǎng)率產(chǎn)生數(shù)百億元的銷售收入。如果產(chǎn)品按市場(chǎng)定價(jià)原則定價(jià)，保守估計(jì)產(chǎn)品上市后10年內(nèi)可實(shí)現(xiàn)470億元銷售收入和226億元的凈利潤(rùn)。

10年實(shí)現(xiàn)226億元的凈利潤(rùn)，這對(duì)于2009年凈利潤(rùn)僅為1.8億元的重慶啤酒來(lái)說(shuō)，可謂“天文數(shù)字”。

重啤集團(tuán)對(duì)“疫苗”前景沒(méi)信心？

雖然市場(chǎng)對(duì)重慶啤酒的治療用乙肝疫苗前景充滿期待，但在疫苗II期臨床研究多中心啟動(dòng)的利好背景下，面對(duì)越來(lái)越近的巨額利潤(rùn)，重啤集團(tuán)卻選擇了退居二線，讓出了大股東的位置。

一位不愿透露姓名的券商分析師表示，在治療用乙肝疫苗進(jìn)入Ⅱ期臨床實(shí)驗(yàn)的大好背景下，大股東選擇出讓公司控股權(quán)的做法確實(shí)讓人難以理解，其中很大的原因可能是大股東并不看好該疫苗的發(fā)展前景，而選擇的“抽身術(shù)”。

上海證券食品飲料行業(yè)分析師騰文飛也認(rèn)為，如果重啤集團(tuán)看好該疫苗的發(fā)展前景，為什么會(huì)在這種形勢(shì)較好的情況下讓出控股權(quán)？這個(gè)做法確實(shí)讓人無(wú)法理解。

而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手研制的治療用乙肝疫苗產(chǎn)品或?qū)⒂?010年面市的現(xiàn)實(shí)，似乎驗(yàn)證了市場(chǎng)對(duì)重啤集團(tuán)“看衰”重慶啤酒旗下疫苗前景的猜測(cè)。

根據(jù)2006年國(guó)家科技部對(duì)外公布的我國(guó)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的兩只治療性乙肝疫苗的研發(fā)進(jìn)展情況顯示，其中一只是重慶第三軍醫(yī)大學(xué)于1989年開(kāi)始研制的“治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗”，由吳玉章教授率領(lǐng)，即重慶啤酒重金投資的疫苗項(xiàng)目；另外一只是復(fù)旦大學(xué)與北京生物制品研究所于1988年開(kāi)始研發(fā)的治療性乙肝疫苗“乙克”，由復(fù)旦大學(xué)的聞?dòng)衩吩菏款I(lǐng)導(dǎo)。

在治療用乙肝疫苗研究領(lǐng)域中，作為吳玉章教授團(tuán)隊(duì)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，聞?dòng)衩吩菏款I(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)在疫苗研究上的進(jìn)展要領(lǐng)先許多。

2010年3月份，聞?dòng)衩吩菏抗_(kāi)表示，以她為首的科研團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)22年的努力，研制出世界上首只乙肝治療性疫苗，將在今年底完成臨床試驗(yàn)，臨床試驗(yàn)結(jié)束后，乙肝治療性疫苗將申請(qǐng)批準(zhǔn)文號(hào)，如有可能將盡快面市。

而目前，重慶啤酒旗下的治療性疫苗Ⅱ期臨床研究多中心于今年6月份才剛剛啟動(dòng)，按照華創(chuàng)證券醫(yī)藥行業(yè)研究員廖萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)其2013年完成3期臨床試驗(yàn)的預(yù)測(cè)，該疫苗的進(jìn)展要比“乙克”晚三年。

某位跟蹤重慶啤酒4年多的私募人士表示，按照慣例，如果疫苗通常在三期臨床試驗(yàn)結(jié)束后一切順利，便會(huì)在一年內(nèi)上市，樂(lè)觀預(yù)計(jì)聞?dòng)衩吩菏繄F(tuán)隊(duì)研制的“乙克”將會(huì)于2011年上市，就算重慶啤酒旗下的疫苗最快于2014年上市，也晚了3年。他預(yù)計(jì)在“乙克”上市后的3年內(nèi)，其將會(huì)迅速占領(lǐng)該疫苗市場(chǎng)，由于重慶啤酒沒(méi)有與復(fù)旦大學(xué)在這個(gè)領(lǐng)域合作，因此，這塊肥肉將與其無(wú)關(guān)。他進(jìn)一步表示，就算重慶啤酒旗下的乙肝疫苗于2014年順利投產(chǎn)，但到時(shí)面對(duì)已經(jīng)占領(lǐng)該市場(chǎng)的“乙克”，其能從中分得幾杯羹還很難說(shuō)，所以，重啤集團(tuán)對(duì)疫苗前景不免會(huì)擔(dān)憂起來(lái)，在這種情況下，其高價(jià)轉(zhuǎn)讓重啟啤酒的控股權(quán)也可以理解。

而廖萬(wàn)國(guó)的觀點(diǎn)則相對(duì)樂(lè)觀些。他表示，重啤集團(tuán)讓出對(duì)重慶啤酒的控股權(quán)并不一定意味著其對(duì)治療用乙肝疫苗的前景不看好，因?yàn)樵撘呙绲耐懂a(chǎn)期還需 4年左右時(shí)間，需要的時(shí)間成本比較多。此外，重啤集團(tuán)的最終控股人是重慶國(guó)資委，重啤集團(tuán)此時(shí)交出控股權(quán)拿到現(xiàn)金，或許是重慶國(guó)資委的產(chǎn)業(yè)調(diào)控需求所致，但具體的產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策就不得而知了。

記者致電重慶佳辰生物工程有限公司，詢問(wèn)治療用乙肝疫苗的進(jìn)展情況和對(duì)疫苗的前景是否樂(lè)觀時(shí)，對(duì)方均表示不清楚。就上述問(wèn)題，記者向重慶啤酒董秘鄧煒提出了采訪要求，其表示要等7月5日股東大會(huì)后才接受采訪。