2013/4/24 10:51

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張?zhí)m國(guó)籍風(fēng)波：換個(gè)身份沖上市？

餐飲業(yè)掙扎利潤(rùn)邊緣，移民熱折射行業(yè)融資困局

俏江南董事長(zhǎng)張?zhí)m更改國(guó)籍，是曲線避稅還是為上市鋪路？還是在謀劃進(jìn)軍境外市場(chǎng)？處于輿論中心的俏江南對(duì)此事并不愿過(guò)多評(píng)價(jià)，但其卻給南都記者發(fā)來(lái)一篇有關(guān)民營(yíng)企業(yè)家為突破對(duì)境外投資和融資政策障礙而移民的評(píng)論，隱諱發(fā)聲。

俏江南只是餐飲企業(yè)一個(gè)典型的個(gè)案。上市華山一條路，如何曲線融資始終是餐飲企業(yè)擴(kuò)張之路上的一個(gè)難題。中烹?yún)f(xié)給南都記者的數(shù)據(jù)顯示，今年1月- 10月餐飲業(yè)零售總額約1.9萬(wàn)億，增長(zhǎng)幅度為13 .2%，低于去年同期的16 .9%，明顯低于商務(wù)部預(yù)計(jì)“十二五”期間16%的增長(zhǎng)率，百?gòu)?qiáng)餐飲企業(yè)的凈利潤(rùn)率僅8%。

行業(yè)景氣度下降、融資渠道仍不通暢，餐飲業(yè)依然掙扎在冬天之中。

張?zhí)m移民折射餐飲企業(yè)融資困局

今年6月，張?zhí)m在談到中國(guó)企業(yè)家移民海外還擲地有聲地稱(chēng)：“我們都在牛棚干過(guò)，在牛棚住過(guò)，今天我們都享受著國(guó)家的政策，也都享受著今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，給我們每一個(gè)企業(yè)家所帶來(lái)的機(jī)遇，我們?yōu)槭裁匆冶欢鹉?？”而就?個(gè)月之后的9月17日，張?zhí)m卻注銷(xiāo)了戶(hù)口。

至于張?zhí)m“秘密”移民的原因，各方眾說(shuō)紛紜。盡管俏江南公關(guān)部方面以這是張?zhí)m私事，公司層面不方便評(píng)論為由并不愿對(duì)張?zhí)m更改國(guó)籍置評(píng)，但俏江南方面同時(shí)給記者發(fā)來(lái)了北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書(shū)長(zhǎng)黃嵩的一篇評(píng)論文章。黃嵩在評(píng)論中指出，企業(yè)家移民還有一個(gè)日益重要的原因卻常常被忽視，那就是中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資和境外融資的種種政策障礙和審批限制。

黃嵩認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)有融資需求，國(guó)外資本有投資需求，但是諸多政策限制卻成了障礙。外資P E投資中國(guó)企業(yè)往往采取紅籌模式或者可變利益主體(V IE )模式，通過(guò)境外投資、境外上市以規(guī)避相關(guān)管制，但由商務(wù)部等6部門(mén)聯(lián)合發(fā)布并于2006年9月8日起實(shí)施的《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》的出臺(tái)使得紅籌模式不再可行，中國(guó)企業(yè)紅籌模式境外上市之路被堵，外資PE的投資亦受到影響。而支付寶[微博]事件和新東方事件，使得V IE模式的合法性和穩(wěn)定性受到質(zhì)疑，導(dǎo)致外資P E以及海外股票市場(chǎng)投資者對(duì)于采取V IE模式的中國(guó)企業(yè)心存疑慮，中國(guó)企業(yè)引入外資PE和境外上市之路愈發(fā)困難。

而這點(diǎn)和俏江南的境遇不謀而合。鑒于證監(jiān)會(huì)近幾年一直對(duì)餐飲企業(yè)上市態(tài)度保守，餐飲業(yè)此前一直停滯不前。去年3月，俏江南向深圳交易所提交上市申請(qǐng)，計(jì)劃在A股上市。而今年2月，俏江南的上市申請(qǐng)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)否決。短暫停歇，俏江南卻已經(jīng)扭轉(zhuǎn)方向，轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港聯(lián)交所。而在周五俏江南中信店開(kāi)業(yè)當(dāng)日，俏江南集團(tuán)總裁安勇公開(kāi)稱(chēng)，俏江南已經(jīng)通過(guò)港交所的聆訊，正在等待資本市場(chǎng)氣候好轉(zhuǎn)再上市。

對(duì)于張?zhí)m更改國(guó)籍被網(wǎng)絡(luò)熱議，安勇回應(yīng)稱(chēng)國(guó)籍的轉(zhuǎn)換也是基于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?！盀楹螄?guó)內(nèi)餐飲品牌沒(méi)能得到很好的延續(xù)，沒(méi)有幾個(gè)能走出國(guó)門(mén)？”安勇表示。

盡管俏江南方面并不愿回應(yīng)記者有關(guān)其境外擴(kuò)張和如何緩解資金壓力的提問(wèn)，但是進(jìn)軍境外市場(chǎng)確實(shí)是張?zhí)m的一塊“心病”。去年，張?zhí)m曾在接受媒體采訪時(shí)透露，當(dāng)時(shí)俏江南正在積極運(yùn)作上市，希望通過(guò)資本運(yùn)作與境外并購(gòu)，在3-5年內(nèi)開(kāi)店300- 500家。當(dāng)時(shí)其圈定了新加坡、臺(tái)灣、香港、倫敦四個(gè)重點(diǎn)市場(chǎng)，并透露在歐洲有四五家收購(gòu)對(duì)象在談判。不過(guò)后來(lái)因境內(nèi)上市受阻，其進(jìn)軍國(guó)際的大計(jì)一直是雷聲大雨點(diǎn)小，其公開(kāi)宣布的僅在臺(tái)灣開(kāi)設(shè)了門(mén)店。

“餐飲企業(yè)除了上市，缺乏融資途徑”，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院副院長(zhǎng)、研究員荊林波曾對(duì)記者表示。因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)對(duì)餐飲業(yè)上市一直持謹(jǐn)慎態(tài)度，國(guó)內(nèi)餐飲行業(yè)一度陷入上市難的困局，資本方對(duì)餐飲企業(yè)的投資也一度陷入了冰點(diǎn)。

不過(guò)今年上半年港交所和證監(jiān)會(huì)連發(fā)餐飲企業(yè)上市指引被指是為餐飲企業(yè)融資困局松綁。對(duì)于當(dāng)前餐飲企業(yè)的融資大環(huán)境，凌雁管理咨詢(xún)首席咨詢(xún)師林岳認(rèn)為，俏江南事實(shí)上在融資方面走了不少?gòu)澛?，包括之前引入風(fēng)投也沒(méi)有太成功?！瓣P(guān)鍵還是資本市場(chǎng)對(duì)餐飲行業(yè)的信心未達(dá)理想狀態(tài)。”林岳表示。

雖然此前一直停滯在初審階段的廣州酒家、順?lè)宀惋嫷绕髽I(yè)已經(jīng)從初審轉(zhuǎn)入“落實(shí)反饋意見(jiàn)中”階段，不過(guò)值得關(guān)注的是，遭遇餐飲業(yè)增速放緩的大考，資本對(duì)上市公司的態(tài)度會(huì)更為謹(jǐn)慎，對(duì)想上市的餐飲企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力無(wú)疑將提出更高要求。

餐飲業(yè)嚴(yán)冬

受經(jīng)濟(jì)增速放緩、各項(xiàng)成本攀升的影響，今年餐飲行業(yè)徹底告別高速增長(zhǎng)的時(shí)代，進(jìn)入一個(gè)“小寒冬”。據(jù)中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)馮恩援給南都記者提供的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年行業(yè)增長(zhǎng)幅度要明顯低于商務(wù)部預(yù)計(jì)“十二五”期間16%的增長(zhǎng)率。

就在上周，餐飲行業(yè)呼吁了幾年的刷卡費(fèi)減負(fù)終于成行。刷卡費(fèi)從2%下調(diào)至1.25%，此舉毫無(wú)疑問(wèn)為餐飲企業(yè)寒冬中送來(lái)一絲溫暖。但是此舉并未能完全消除餐飲行業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)壓力。馮恩援透露，當(dāng)前餐飲企業(yè)排名前四的成本分別是鋪?zhàn)狻⑷斯?、稅費(fèi)以及原材料。顯然，在鋪?zhàn)夂腿斯ぴ鲩L(zhǎng)趨勢(shì)難阻擋的背景下，只有稅費(fèi)是一個(gè)可變項(xiàng)。

一位資深的餐飲業(yè)人士對(duì)本報(bào)記者表示，截至目前餐飲業(yè)的這種低迷仍未見(jiàn)明顯反彈?！澳甑谆檠?、節(jié)日多，估計(jì)對(duì)消費(fèi)有一定拉動(dòng)，但是受?chē)?guó)家三公消費(fèi)收緊以及經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，商務(wù)消費(fèi)依然低迷。”該人士向記者透露了一個(gè)較為反常的現(xiàn)象，以往餐飲企業(yè)一般趁著淡季暫停營(yíng)業(yè)裝修門(mén)店，但現(xiàn)在珠江新城卻有不少餐飲門(mén)店在裝修。“餐飲門(mén)店一開(kāi)門(mén)燈油火蠟、人工樣樣都需要錢(qián)，不排除現(xiàn)在大家是看到生意淡，趁機(jī)停歇以節(jié)省成本?！?/P>

就餐模式尋新增長(zhǎng)點(diǎn)

對(duì)于目前餐飲業(yè)所面臨的困難，馮恩援認(rèn)為需要靠企業(yè)自身的努力，餐飲企業(yè)不能再固守以往的就餐模式，要擴(kuò)大大眾消費(fèi)需求的市場(chǎng)和服務(wù)?！氨热缈煽紤]將團(tuán)體用餐納入餐飲服務(wù)業(yè)，積極開(kāi)拓社區(qū)餐飲服務(wù)、老年餐飲服務(wù)、外送餐飲服務(wù)、醫(yī)療餐飲服務(wù)等?！?/P>

即便連洋快餐巨頭麥當(dāng)勞[微博]也有意加速拓展“得來(lái)速”餐廳這一新模式的門(mén)店。記者了解到，上周五，麥當(dāng)勞廣佛6家“得來(lái)速”同時(shí)開(kāi)業(yè)。麥當(dāng)勞方面透露，截至2012年年底，全國(guó)的“得來(lái)速”餐廳將接近200家。“‘得來(lái)速’餐廳代表的是麥當(dāng)勞在中國(guó)新一代餐廳模式，表現(xiàn)出了較高的年增長(zhǎng)率，部分餐廳平均銷(xiāo)量甚至高于傳統(tǒng)餐廳?！丙湲?dāng)勞(中國(guó))有限公司副總裁兼南區(qū)總經(jīng)理李輝表示，傳統(tǒng)餐廳能吸引500米內(nèi)的步行顧客，得來(lái)速則能吸引3.5公里商圈內(nèi)駕車(chē)到店內(nèi)或使用車(chē)道點(diǎn)餐的更廣范圍的顧客?！拔磥?lái)”得來(lái)速“餐廳占新開(kāi)餐廳的比例將根據(jù)市場(chǎng)和消費(fèi)者的需求進(jìn)一步提高。”

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張?zhí)m移民的經(jīng)濟(jì)賬

北京華稅律師事務(wù)所知名稅法律師劉天永表示，從稅收雙邊協(xié)定規(guī)定來(lái)看，如俏江南上市，俏江南董事長(zhǎng)張?zhí)m對(duì)于股東分紅(股息)等，將享受繳納不超過(guò)10%的個(gè)人所得稅。對(duì)于俏江南未來(lái)的收購(gòu)和套現(xiàn)，張?zhí)m的個(gè)稅或按照移民國(guó)家規(guī)定來(lái)執(zhí)行。而內(nèi)資企業(yè)的投資者需繳納20%的個(gè)人所得稅。

南都記者黃麗嫦

原文地址：http://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/20121204/075113886092.shtml