2012/5/1 15:47

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道4月2日訊 在夢(mèng)想和現(xiàn)實(shí)中游弋了半年之后，匯源掌門人朱新禮不得不面對(duì)殘酷的現(xiàn)實(shí)。精明的朱新禮早已意識(shí)到，在金融危機(jī)席卷全球的背景下，再也找不到可口可樂這么好的買家了。

“如果(與可口可樂簽約)再晚20天，匯源果汁(1886.HK)只能賣30億港元?！?月底，一位與朱新禮私交甚密的人士告訴本報(bào)記者，在與可口可樂簽完協(xié)議后，朱新禮2008年底與其私下聊天時(shí)，曾透露對(duì)匯源果汁的真實(shí)估價(jià)。

在可口可樂退出之后，30億港元，也是一家潛在買家對(duì)匯源給出的估值。此前，傳聞?dòng)幸馐召弲R源果汁的企業(yè)包括統(tǒng)一、達(dá)能，以及國資背景的中糧集團(tuán)、華潤集團(tuán)和國投集團(tuán)。

“但這個(gè)估值與朱新禮的心理價(jià)位相差甚遠(yuǎn)，即便目前匯源困境重重，朱新禮也不會(huì)在這個(gè)時(shí)候、以這個(gè)價(jià)格出售?！边@位人士表示，通過近期與匯源的接觸，他認(rèn)為，朱新禮目前仍希望靠自己的力量繼續(xù)做大。

錯(cuò)過“好買家”

“當(dāng)初可口可樂之所以高溢價(jià)收購，是出于中國整體戰(zhàn)略考慮：通過收購匯源，進(jìn)一步拉開與直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手百事可樂在非碳酸飲料領(lǐng)域的差距，這種絕對(duì)的領(lǐng)先可以保證，在未來很長一段時(shí)間內(nèi)，可口可樂對(duì)百事可樂形成壓制局面?！币晃粎R源內(nèi)部人士對(duì)本報(bào)記者稱。

當(dāng)時(shí)，由達(dá)能和華平基金牽線，百事可樂、達(dá)能、可口可樂的出價(jià)分別為10元/股、11元/股和12.2元/股。

除了“超高溢價(jià)”，可口可樂還答應(yīng)了朱新禮一些近乎“苛刻”的條件。

“在看到與可口可樂簽署的部分條款后，我不得不佩服朱新禮的精明?？煽诳蓸坊旧蠜]有占到任何便宜。”前述接近朱新禮的人士對(duì)本報(bào)記者透露，即便以這么高價(jià)收購，匯源的大部分土地和廠房，仍是以租借的形式供可口可樂使用?！耙簿褪钦f，可口可樂一次性支付179億港元后，每年仍要支付高達(dá)數(shù)億元的租借費(fèi)用，這一招可謂是一勞永逸?！?/P>

但也正因?yàn)閰R源在條款上占盡上風(fēng)，金融危機(jī)愈演愈烈，可口可樂內(nèi)部的反對(duì)聲也越來越大?！敖衲?月份，我與朱新禮的家人有過接觸，他們表示，當(dāng)時(shí)可口可樂董事會(huì)反對(duì)的聲音已經(jīng)很強(qiáng)烈了，收購流產(chǎn)的可能性極大?！?/P>

該人士表示，雖然目前無法判斷，可口可樂是否在商務(wù)部否決的過程中“做了工作”，但可以肯定的是，商務(wù)部的裁決符合可口可樂內(nèi)部的意志，“可口可樂集團(tuán)內(nèi)部早就覺得179億元的收購代價(jià)過高”。

這位人士看來，商務(wù)部否決該收購案后，可口可樂的表態(tài)也有些反常?！斑B一句遺憾都不表示，就直接發(fā)表聲明尊重中國官方的裁決，不太符合可口可樂的做法，說明可口可樂早已‘無心收購’?！?/P>

從179億到30億

自可口可樂收購匯源被商務(wù)部否決后，關(guān)于朱新禮仍將尋求出售匯源的消息，便在業(yè)界廣泛流傳。

這并不難以理解。在2008年9月之后，匯源果汁更多的采取了防守策略，朱新禮也把更多的精力和資源放到了原定規(guī)劃“上游產(chǎn)業(yè)”，目前，匯源面臨資金和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力。

“匯源為并購做了很多準(zhǔn)備，如果不賣，會(huì)帶來很多損失?！币晃磺皡R源核心高層對(duì)本報(bào)記者稱，“最關(guān)鍵的是價(jià)格?！?/P>

“朱新禮想賣匯源不假，但問題是，不是想賣就一定能賣出好價(jià)錢的。”上述接近朱新禮的人士也對(duì)本報(bào)記者表示。

在可口可樂出局后，臺(tái)灣的食品巨頭統(tǒng)一企業(yè)，曾被外界認(rèn)為最有可能收購匯源果汁。2005年，統(tǒng)一曾是匯源的戰(zhàn)略投資者之一，但受制于當(dāng)時(shí)臺(tái)灣企業(yè)大陸投資不得超過企業(yè)凈值40%，后將股權(quán)轉(zhuǎn)給達(dá)能。

在“可口可樂收購匯源”被否決后幾天，統(tǒng)一企業(yè)的掌門人羅智先就透過媒體表達(dá)了對(duì)匯源的興趣，“匯源是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的投資目標(biāo)”。

2007年底，統(tǒng)一的大陸資產(chǎn)在香港上市，基本解決了企業(yè)的資金束縛。而面對(duì)可口可樂和康師傅在果汁領(lǐng)域的步步進(jìn)逼，統(tǒng)一也急需“策略聯(lián)盟”來實(shí)現(xiàn)在果汁飲料市場(chǎng)的突圍。

“但正因?yàn)榻y(tǒng)一以前是匯源的股東，所以，統(tǒng)一非常清楚匯源的價(jià)格?！边@位接近朱新禮的人士對(duì)記者表示，“統(tǒng)一對(duì)匯源果汁的整個(gè)估值，差不多也就30億港元左右，即便有溢價(jià)，離朱新禮的預(yù)期也是相差甚遠(yuǎn)，所以，在短期內(nèi)，統(tǒng)一和朱新禮很難達(dá)成協(xié)議”。

達(dá)能作為匯源的第二大股東，也被認(rèn)為是潛在的收購方?！斑_(dá)能是非常想整體拿下的，因?yàn)檫_(dá)能早已無法跟朱新禮很好地合作了，要么達(dá)能只有退出?！?/P>

但達(dá)能同樣清楚匯源的真實(shí)價(jià)值。“達(dá)能當(dāng)初出高價(jià)競(jìng)購匯源，只為了抬價(jià)，如果真的要買，出的價(jià)格肯定達(dá)不到朱新禮的心理價(jià)位?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

至于傳聞中的三大國資集團(tuán)，國家投資開發(fā)公司旗下已擁有不少果汁資產(chǎn)——國投中魯果汁股份有限(600962.HK)，中糧集團(tuán)和華潤集團(tuán)也分別擁有悅活果汁、華潤雪花啤酒等飲料資產(chǎn)。

對(duì)此，2009年3月31日，中糧集團(tuán)董事長寧高寧表示，“我們和可口可樂有協(xié)議”，沒有可口可樂的同意，中糧是不能收購匯源的。而國家投資開發(fā)公司一位負(fù)責(zé)人則表示，不打算通過聯(lián)合重組的方式發(fā)展飲料業(yè)務(wù)。華潤集團(tuán)對(duì)此則未予回應(yīng)。