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2012/5/1 16:11
據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲報道，曾經(jīng)想要在香港掛牌上市的中港吉野家，12月2日決定借殼上市。合興集團(tuán)1號宣布以總代價34.75億元的可換股證券向大股東洪氏家族收購在內(nèi)地經(jīng)營吉野家快餐連鎖店及DQ冰激凌連鎖店的全部股本。不過，業(yè)內(nèi)分析師對此十分謹(jǐn)慎，因為近35億收購價格可能成為日后隱憂。
2號復(fù)牌的合興集團(tuán)高開高走，盤中大幅飆升近8成，截止收盤漲幅回落到61%。如此大幅上漲，只因為現(xiàn)在市值約2億港元的合興集團(tuán)公布，以34.75億港元向大股東收購內(nèi)地超過200間吉野家特許經(jīng)營業(yè)務(wù)。合興集團(tuán)正在向資本市場講訴一個“蛇吞象”的故事。合興食品集團(tuán)總裁洪明基透露了未來的計劃。
洪明基：我覺得我們可以從業(yè)態(tài)發(fā)展，如果有好的機(jī)會我們希望能夠跟老字號有一些合作，把我們的連鎖經(jīng)驗?zāi)軌蛲麄兎窒?，能夠把傳統(tǒng)的品牌做好。第二個是國際性的參與進(jìn)入我們也很有興趣。
按合興公司2010年度純利1.2億元計算，市盈率約29倍，而在早些時候，市場曾有傳言合興飲食擬集資23.4億元，這一次收購作價比當(dāng)時估值有近五成溢價，而且這次收購并不包括香港業(yè)務(wù)。香港股匯通分析師李相鋒認(rèn)為，這次估計足足高了一成。
李相鋒：可能相對再低個10個百分點會比較合適一點，如果說溢價過高，因為他收購也需要資金，對公司的資金壓力一定會有影響的。
對于收購作價是否偏高，合興主席洪克協(xié)解釋，這次收購業(yè)務(wù)近3年以近40%的復(fù)合增長率速度增長，預(yù)期可實時提供龐大收益及現(xiàn)金流貢獻(xiàn)，而且在收購?fù)瓿珊髮⒔柚鲜泄炯涌靸?nèi)地開店步伐。根據(jù)條款，合興今次全部以可換股債券支付代價，每股換股價為0.37元，較停牌前股價0.44元折讓約15.9%，假設(shè)全部兌換，洪氏家族持股量由66.3%增至98.3%。李相鋒認(rèn)為，洪氏家族這樣的舉動就是看好未來內(nèi)地餐飲業(yè)發(fā)展。
李相鋒：現(xiàn)在中國什么都不多就是人多，那餐飲業(yè)肯定會保持一個比較好的復(fù)合增長率。
不過面對內(nèi)地吉野家盈利增長有放緩跡象，洪明基回應(yīng)對今年全年業(yè)績有信心。在市場不穩(wěn)定環(huán)境下，洪明基也承認(rèn)面臨巨大成本上升壓力。他希望向農(nóng)民直接采購，不再通過多間供應(yīng)商，來降低成本。