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2012/5/1 16:15
[導(dǎo)讀]在全球總體恢復(fù)性增產(chǎn)的背景下，國(guó)內(nèi)外食糖供需形勢(shì)將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。國(guó)際糖價(jià)若進(jìn)一步向下跌破20美分，則中長(zhǎng)期下降趨勢(shì)形成。
在全球產(chǎn)糖國(guó)恢復(fù)性增產(chǎn)的局面下，內(nèi)外盤糖價(jià)終結(jié)了此前持續(xù)3年的因糖供應(yīng)短缺局面導(dǎo)致的單邊上漲格局。紐約ICE 洲際交易所白糖主力3月期價(jià)2011年8月開(kāi)始沖高一路回落至23美分附近后，呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)。同時(shí)，投機(jī)資金部分撤出商品市場(chǎng)，也使得美盤原糖交易略顯清淡。
與此截然相反的是國(guó)內(nèi)糖市在春節(jié)消費(fèi)高峰、國(guó)家收儲(chǔ)等消息炒作下一片欣欣向榮。進(jìn)入2012年以來(lái)，白糖主力1209合約資金日均進(jìn)出超過(guò)10億元以上，交投活躍。
在過(guò)去的三個(gè)榨季里，我們更多聽(tīng)到的是國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)的聲音。但今年1月5日，市場(chǎng)傳言國(guó)家將收儲(chǔ)100萬(wàn)噸白糖，價(jià)格為6400元/噸，地方收儲(chǔ)100萬(wàn)噸，價(jià)格6500元/噸。鄭糖隨即單日上漲200元/噸。
回顧2006/2007榨季也曾出現(xiàn)類似的情況。在2006年國(guó)家連續(xù)拋儲(chǔ)之后，糖價(jià)走出了先揚(yáng)后抑的極端行情。一度從4500元/噸升至近6500元/噸。隨后，國(guó)家連續(xù)拋儲(chǔ)，5天3個(gè)跌停，截至2006年8月最低跌至3238元/噸。此后廣西以及云南地方政府先后啟動(dòng)地方短期工業(yè)收儲(chǔ)，配合國(guó)儲(chǔ)在2007年中開(kāi)始的國(guó)家收儲(chǔ)，糖價(jià)再度回升至4000元/噸一線附近區(qū)間。
這樣的歷史會(huì)不會(huì)再度上演？這還是得取決于2011/2012年度供需形勢(shì)。
根據(jù)預(yù)測(cè)，新榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量為1200萬(wàn)噸，消費(fèi)量1400萬(wàn)噸，供需缺口達(dá)到200萬(wàn)噸，進(jìn)口和拋儲(chǔ)是彌補(bǔ)缺口的主要手段。由于2009年以來(lái)累計(jì)拋儲(chǔ)量高達(dá)357萬(wàn)噸，剩余庫(kù)存不足，國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)存水平已經(jīng)下降至近三個(gè)榨季以來(lái)最低水平，進(jìn)入2012年后存在補(bǔ)庫(kù)需求，除古巴40萬(wàn)噸固定進(jìn)口之外，巴西以及來(lái)自產(chǎn)區(qū)方面的糖源將是主要來(lái)源。
此外，根據(jù)主產(chǎn)區(qū)廣西方面最新的銷售數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月，銷糖量單月55萬(wàn)噸，為近幾個(gè)榨季以來(lái)的最低平均單月銷售量。按照往年情況，春節(jié)前是消費(fèi)高峰期。每年的峰值往往出現(xiàn)在此時(shí)。本榨季由于儲(chǔ)備糖的加入，使得銷售數(shù)據(jù)遜于同期平均水平也屬意料之中。
以政策調(diào)控糖價(jià)，原則上應(yīng)該相對(duì)謹(jǐn)慎。畢竟公開(kāi)市場(chǎng)糖價(jià)主要還是應(yīng)由市場(chǎng)來(lái)決定，只有出現(xiàn)壟斷或者其他原因?qū)е碌膬r(jià)格扭曲才需要政策干預(yù)。綜合2006年以來(lái)的政策調(diào)控效果來(lái)看，儲(chǔ)備政策總體上穩(wěn)定了白糖價(jià)格，同時(shí)較好地平衡了農(nóng)民、糖廠以及下游消費(fèi)企業(yè)等各方利益。
就收儲(chǔ)而言，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，國(guó)家收儲(chǔ)是在時(shí)間上調(diào)節(jié)市場(chǎng)當(dāng)期的供應(yīng)量，總量上并未發(fā)生改變，地方性收儲(chǔ)以及國(guó)家收儲(chǔ)消息對(duì)于市場(chǎng)的短期利多作用更為明顯，但從中長(zhǎng)期而言，糖價(jià)依然處于良性階段。
2012年，在全球總體恢復(fù)性增產(chǎn)的背景下，國(guó)內(nèi)外食糖供需形勢(shì)將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。國(guó)際糖價(jià)已經(jīng)打破了一年以來(lái)的收斂整理形態(tài)，若進(jìn)一步向下跌破20美分，則中長(zhǎng)期下降趨勢(shì)形成。國(guó)內(nèi)方面，由于新榨季產(chǎn)糖成本的抬升，糖價(jià)低于6000元/噸長(zhǎng)期運(yùn)行的可能性下降，而1月、2月仍然屬于傳統(tǒng)的消費(fèi)高峰時(shí)期，除非出現(xiàn)系統(tǒng)性重大利空消息，否則在天氣或者儲(chǔ)備政策消息影響下，糖價(jià)相對(duì)較容易出現(xiàn)爆發(fā)式行情，鄭糖主力1209近期還將再度上試6550元/噸一帶，但從中長(zhǎng)期來(lái)看期現(xiàn)糖價(jià)能否再度回到7000元/噸以上的平均報(bào)價(jià)，則要視乎未來(lái)產(chǎn)銷的最終數(shù)據(jù)而定。