2012/5/1 16:15

包子中的LV—狗不理包子，日漸走向奢侈品路線之時，突然謀求上市，顯得倉促而疑慮重重。

2月7日，證監(jiān)會公布在審擬IPO企業(yè)中，天津狗不理集團赫然在列。與其他餐飲企業(yè)一樣，標準化生產(chǎn)難度大、財務核算票據(jù)缺乏、經(jīng)營不確定性過大，狗不理得以進入IPO預審的唯一原因，似乎是“中華老字號”這塊日漸充滿文化意味的金字招牌。

金字招牌背后，幾經(jīng)改制、早已面目全非的狗不理謀求上市，也許只是股東造富欲望下的盲動。

天價包子背后

“在天津吃狗不理包子，8個小包子要100元，一碟花生米58元，味道與街邊相仿，而且環(huán)境也相當一般?！睂а輳堉薜奈⒉?，因為狗不理的天價包子而一度走紅。

根據(jù)其曝光菜單，傳統(tǒng)精品小籠豬肉包96元/8只；傳統(tǒng)精品小籠三鮮包104元/8只；精品小籠百年醬肉包128元/8只……

中華老字號、津門小吃—狗不理包子，日益遠離了民眾生活，成為包子中的奢侈品。

毫無疑問，幾經(jīng)改制以后，私人掌控下的天津狗不理集團，天價包子背后，是一條跟中華老字號格格不入的高端餐飲路線。

狗不理集團法務部部長魏顯波表示，狗不理集團目前已在天津市內(nèi)建立了20多家分店，其中有十多家中檔的狗不理商務餐飲酒店，還有兩家旅游型酒店，目前狗不理集團的年營業(yè)額達7.5億元。

因狗不理僅僅處于初審階段，招股書尚未公布，其資產(chǎn)以及營收能力目前尚無法認證，但是，今年狗不理擴張集中于高端餐飲，是不爭的事實。

“狗不理想走高端餐飲的路線也許并沒有太大問題，但其實現(xiàn)高端的模式卻多有商榷之處?！?月28日，同樣是老字號，北京一家同樣為包子名吃的連鎖店負責人對時代周報記者表示。

上述負責人表示，俏江南走高端路線，強調(diào)的特色是高端品位、中國餐飲的國際化標準；同樣是老字號的吳裕泰，也做高端餐飲吳裕泰私房菜，但是在吳裕泰茶文化的基礎上創(chuàng)新，全部圍繞茶文化食品做文章。

相比之下，作為著名小吃，狗不理能夠經(jīng)久不衰、成為中華老字號，一直走的是平民路線，整體轉(zhuǎn)型走高端路線，似乎并未找到合適的切入點。

據(jù)天津狗不理總店的解釋，上述天價包子主要在商務型酒店銷售，這種包子在原料選擇等方面都非?？量?，面粉是從加拿大和澳大利亞進口，用肉是專供，原材料的精選保證了工藝和口味的獨特性、安全性，再加上狗不理150多年的品牌價值，因此價格偏貴。

北京同為包子名吃的老字號負責人表示，原料上的苛刻、外國進口原料，并不能算是飲食產(chǎn)品、制作工藝的提升，這種有些短視的偽高端路線，長期實行甚至有可能削弱狗不理作為中華老字號的品牌價值。

除了高端路線仍存在諸多質(zhì)疑以外，狗不理集團上市依然難逃餐飲業(yè)普遍規(guī)則，規(guī)范財務制度等問題依然成為制約上市的主要絆腳石。

規(guī)范管理難題

此前，俏江南籌備上市階段，業(yè)內(nèi)人士曾表示，企業(yè)菜品定價過高，并不構(gòu)成餐飲企業(yè)上市的實質(zhì)性障礙。

顯然，天價包子，也并不會成為狗不理集團上市的障礙性因素。

更耐人尋味的是，在天價包子引起廣泛關注之后，狗不理集團似乎刻意調(diào)整口風，更多強調(diào)今年的平民化路線。

據(jù)當?shù)孛襟w2月5日報道，狗不理從今年開始將采取四方面措施，進一步滿足中低端市場要求。

首先，加速建設低端快餐店。經(jīng)營模式采取100-300平方米的“狗不理包子鋪”形式，消費者在店內(nèi)同樣可吃到現(xiàn)場蒸制、價格便宜的包子，人均消費50元可以吃飽吃好。其次，加速發(fā)展狗不理速凍和常溫保鮮系列食品。計劃今明兩年投資1億元，擴大上述兩類食品的產(chǎn)銷規(guī)模，建設速凍加工廠二期工程。

同時，加速走入城市社區(qū)。狗不理計劃上市后，重點投資發(fā)展社區(qū)餐飲，解決社區(qū)買早點難、空巢老人吃午飯難問題，便利群眾餐飲。最后，通過互聯(lián)網(wǎng)團購、定時定點打折等措施，回報社會。

上述措施推出，恰恰在天價包子引起關注之后，不由得讓人聯(lián)想其間的微妙關系。

狗不理突然投資“轉(zhuǎn)型”平民路線，顯然，對于一家謀劃上市的公司，顯得發(fā)展戰(zhàn)略不明晰、搖擺不定。

與此同時，即使不轉(zhuǎn)型大幅增加標準化生產(chǎn)的平民路線，規(guī)范管理依然是制約其上市的重要因素。

投行業(yè)內(nèi)人士認為，餐飲企業(yè)的特點決定，狗不理集團的風險更多來自自身財務問題、財務風險以及經(jīng)營管理規(guī)范。大量的現(xiàn)金交易、不開發(fā)票，導致企業(yè)的現(xiàn)金流和利潤缺少白紙黑字的憑據(jù)，是一筆糊涂賬。

而上市本身要求財務透明化、經(jīng)營政策透明化，且要求對相應股東回報的透明化。這對于很多存在避稅行為的餐飲企業(yè)來說本身就構(gòu)成壓力。

與此同時，2007年，經(jīng)國家權(quán)威機關認定，“狗不理”品牌價值7.57億，其品牌價值將在上市資產(chǎn)中如何體現(xiàn)，依然是個難以界定的問題。

作為中華老字號，狗不理品牌價值的界定，又直接牽扯其改制的諸多波折，成為上市硬傷。