2013/4/23 22:20

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 侯雋 王勇 |北京、鄭州報(bào)道

10月15日，鄭州思念食品有限公司(Z75.SEX，下稱“思念食品”)以0.186新元/股的收購價(jià)宣布私有化退市計(jì)劃。UBS(瑞銀)、Greenwoods Asset Management Limited(格林伍茲資產(chǎn)管理有限公司)等投資機(jī)構(gòu)當(dāng)即入場(chǎng)開始收購。當(dāng)天，思念食品大漲6.7%，收盤時(shí)價(jià)格接近0.19新元/股。

按新加坡交易所規(guī)則，思念食品將在約100天內(nèi)完成私有化退市程序。這是中國概念股頹勢(shì)蔓延到新加坡資本市場(chǎng)，還是一個(gè)以退為進(jìn)的資本游戲？

股市流動(dòng)性差引退市

“市場(chǎng)交投清淡，流動(dòng)性差，再融資困難，這種情況下維持上市，公司成本高昂，沒有意義?！彼寄钍称范麻L(zhǎng)、大股東李偉如是表示。

成立于1997年的思念食品是國內(nèi)最大的速凍食品生產(chǎn)企業(yè)之一，員工1.5萬多人，以速凍水餃、湯圓為主打產(chǎn)品，在國內(nèi)市場(chǎng)占有率一度達(dá)20%以上。

2006年8月18日，思念食品在新加坡交易所主板掛牌上市，公開發(fā)行3.75億股，其中2.5億股為新股，其余1.25億股是股東配售股，發(fā)行價(jià)為0.54新元/股，市盈率約為11倍，融資5億多元人民幣。

之后，思念進(jìn)行了一次再融資，大股東進(jìn)行了一次減持，思念食品總共在新加坡證交所募集了大約20億元人民幣的現(xiàn)金。

這次啟動(dòng)私有化回購在外流通的41%股份，按要約價(jià)0.186新元/股，李偉及一致行動(dòng)人需付5.33億元人民幣。

“顯然，李偉進(jìn)行了一次劃算的資本運(yùn)作，從融資5億到募資20億元，再到現(xiàn)在用不到6億元贖回股權(quán)，獲得了近14億元的回報(bào)?！?東方艾格咨詢公司農(nóng)業(yè)分析師馬文峰告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，他認(rèn)為在當(dāng)前海外資本市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下，思念食品選擇退市，是一種自我保護(hù)行為?！敖鼇韲赓Y本一直在看跌中國經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致在海外上市的中國企業(yè)股價(jià)回落得厲害，這對(duì)企業(yè)本身是很不利的，此時(shí)退市或許是較為明智的做法，等將來行情轉(zhuǎn)好時(shí)，思念還可以在香港或者內(nèi)地上市。”馬文峰說。

思念食品首席運(yùn)營官賈國飚對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示，思念食品私有化的主要原因是在新加坡資本市場(chǎng)融資變得比較困難，整個(gè)市場(chǎng)股票的流動(dòng)性太差，股價(jià)相對(duì)于剛上市時(shí)低很多。

李偉也承認(rèn)：“站在資本市場(chǎng)的角度，低買高賣是很自然的決策?，F(xiàn)在股市比較低迷，思念食品的價(jià)值也被低估，逢低吸納比較合算。同時(shí)由于交易量低迷，不少投資者退出困難，大股東收購給了大家一個(gè)不錯(cuò)的套現(xiàn)退出的機(jī)會(huì)?！?/P>

“多元化投資是大股東個(gè)人行為”

“思念退市是投資人的集體決定，對(duì)企業(yè)影響不大?，F(xiàn)在外界報(bào)道說是思念走多元化經(jīng)營路線導(dǎo)致業(yè)績(jī)不佳，但思念食品多元化投資很多都是大股東的個(gè)人投資行為，和企業(yè)無關(guān)?！彼寄罟镜囊晃桓吖軐?duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示。

根據(jù)思念食品財(cái)報(bào)顯示，近年思念食品業(yè)績(jī)一直不佳。2007年，思念食品銷售額高達(dá)22.17億元，2008年21.27億元，而到了2009年，驟降為18.7億元；2011年再次下跌至18.3億元，較前一年下降4.6%。目前，思念食品已經(jīng)被同城對(duì)手三全食品(21.69,-0.10,-0.46%)(002216.SZ)全面超越。2011年，三全食品營業(yè)收入達(dá)26.26億元，同比增長(zhǎng)36.55%，在營業(yè)收入上一舉超越思念，躍上速凍食品行業(yè)老大位置。

對(duì)此，賈國飚的解釋是：“綜合原因引起思念業(yè)績(jī)下滑，從2007年開始，原材料上漲導(dǎo)致成本上升，公司在戰(zhàn)略制定上出現(xiàn)了失誤。2009年、2010年公司經(jīng)營在調(diào)整中，現(xiàn)在已經(jīng)回到正軌?！?/P>

記者了解到，作為思念集團(tuán)董事長(zhǎng)的李偉，一直在進(jìn)行多元化跨界投資經(jīng)營，尤其是對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域有涉足。

早在2003年，思念集團(tuán)就以子公司香港恒盛的名義收購了鄭州原黃河大觀公司的資產(chǎn)，成立中部大觀地產(chǎn)公司。2008年，繼思念之后中部大觀登陸新加坡交易所，募集資金約1.139億新加坡元。該公司上市后已經(jīng)開發(fā)多個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目，分別是住宅項(xiàng)目“果嶺山水”和商業(yè)項(xiàng)目“金智萬博商城”。同時(shí)，李偉還涉足白酒業(yè)務(wù)。2011年，李偉等人控股的酒企杜康控股在臺(tái)灣以TDR形式成功上市融資2.55億元。

“中部大觀其實(shí)僅上市3年就退市了，誰都知道房地產(chǎn)業(yè)賺錢不容易，思念房地產(chǎn)項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)的第一代人基本已退出?！?思念集團(tuán)的一位內(nèi)部人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。他認(rèn)為大股東李偉進(jìn)行多元化投資未嘗不可，“多元和專業(yè)沒有孰優(yōu)孰劣之分，一方面速凍行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤很??；另一方面農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲，賣場(chǎng)、超市高額的進(jìn)場(chǎng)費(fèi)用促使企業(yè)要尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，走多元經(jīng)營之路?！?/P>

未來永遠(yuǎn)有各種可能

“思念食品私有化之后，沒有了‘上市公司’的身份束縛，可以自主地做一些產(chǎn)業(yè)上下游的并購以及一些資產(chǎn)的剝離和注入。”李偉這樣規(guī)劃思念的未來版圖。

外界紛紛猜測(cè)，李偉會(huì)繼續(xù)他的資本之路。坊間先后出現(xiàn)思念可能會(huì)選擇回歸A股或者啟動(dòng)香港H股上市路線圖、出售給中糧或雀巢、收購美國通用航空飛機(jī)制造企業(yè)穆尼航空股份有限公司的傳聞。對(duì)此，思念集團(tuán)負(fù)責(zé)人在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)都予以否定。

“現(xiàn)在要先把股票回購的事做完再考慮是否到國內(nèi)上市。思念是以實(shí)業(yè)為主的企業(yè)，食品一直是思念的主業(yè)?！辟Z國飚表示。

營銷專家李志起告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“近年來食品安全風(fēng)波波及整個(gè)速凍行業(yè)，思念食品也受到了很大沖擊。加上思念集團(tuán)在投資方面跨的行業(yè)比較多，很容易導(dǎo)致資金流不暢。最近一年來股價(jià)一再下跌，思念剛好可以趁現(xiàn)在股價(jià)低時(shí)買回來，從新加坡完成退市，在更活躍的市場(chǎng)上市。”

也許，正如思念董事長(zhǎng)李偉所說的那樣：“思念食品目前最重要的事情就是按照新加坡法律規(guī)定，完成私有化程序，然后梳理公司架構(gòu)、整理公司業(yè)務(wù)，練好內(nèi)功，至于未來，資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)存在各種可能。”

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