2014/9/15 13:47

原標(biāo)題：牧原股份主業(yè)連續(xù)虧損 投身"理財(cái)"

原標(biāo)題：牧原股份：從變臉“第一股”到“變臉王”

導(dǎo)語：9月9日，牧原公司總部門口。其總部所在地較為偏僻，位于河南省內(nèi)鄉(xiāng)縣灌漲鎮(zhèn)某村莊深處。新京報(bào)記者 張泉薇 攝

繼一季度巨虧5000余萬成為IPO開閘業(yè)績變臉“第一股”之后，半年報(bào)再次披露的虧損，奠定了牧原股份次新股“變臉王”的地位。這家于今年1月份才登陸資本市場的農(nóng)牧業(yè)公司，因其上市前后表現(xiàn)出的巨大業(yè)績反差，不斷被質(zhì)疑。面對(duì)種種質(zhì)疑，公司把業(yè)績滑坡歸因于行業(yè)。

現(xiàn)在，上半年遇冷的生豬市場已回暖，但上半年的慘淡成績，或已難使牧原股份為其上市第一年交上滿意答卷。

“豬價(jià)低迷”造成虧損？

有投資者認(rèn)為，牧原股份毛利率突降，或是因?yàn)槠渖鲜星懊阑藰I(yè)績。

“確實(shí)是我們自己都沒有料到?！蹦猎煞荻厍剀姼嬖V新京報(bào)記者，2010年、2013年都曾出現(xiàn)過豬價(jià)相對(duì)低迷的時(shí)刻，但是從未像今年這樣嚴(yán)重。秦軍認(rèn)為，造成這家農(nóng)牧業(yè)公司業(yè)績滑坡的，是難以把控的市場因素。

牧原股份一季報(bào)顯示，2014年一季度虧損5572萬元，而上年同期盈利2914.4萬元，同比大跌291.18%；半年報(bào)數(shù)據(jù)則顯示，1-6月虧損8046萬元，而上年同期盈利7558萬元。上市之前三年，牧原股份連續(xù)凈利潤增長率超過10%，保持3億元凈利潤的穩(wěn)定盈利。

今年1月17日，牧原股份以24.07元的發(fā)行價(jià)上市，發(fā)行共計(jì)6050萬股，實(shí)際募集資金14.4億元。值得注意的是，在牧原股份的上市公告書中，曾對(duì)一季報(bào)業(yè)績做出盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)盈利2300萬以上，與實(shí)際結(jié)果差距近8000萬。這一差距招致了投資者的不滿，一季報(bào)發(fā)布后，曾有不少投資者在股吧呼吁監(jiān)管部門對(duì)公司進(jìn)行調(diào)查。

“一些股民虧了錢，對(duì)公司有些情緒，我們也可以理解。但這確實(shí)是市場波動(dòng)大的原因，比較偶然。”秦軍告訴新京報(bào)記者，牧原股份也曾對(duì)市場情況做出解釋：2014年春節(jié)后，生豬價(jià)格在2月份跌破12元/公斤；2014年3月，生豬價(jià)格進(jìn)一步大幅下跌，跌至11元/公斤以下，因此公司銷售生豬出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。

盡管牧原股份將業(yè)績“變臉”歸因于市場低迷，但不少投資者對(duì)這一解釋并不買賬。

有財(cái)務(wù)人士質(zhì)疑稱，牧原股份在2012年IPO過會(huì)前毛利率一直保持在超出行業(yè)平均水準(zhǔn)一倍多的高位，但隨后其毛利率悄然發(fā)生大幅下降。此外，牧原股份養(yǎng)豬成本遠(yuǎn)低于同行的現(xiàn)象，也令媒體和行業(yè)人士多次質(zhì)疑其上市前靠調(diào)節(jié)成本美化業(yè)績。

公司：“我們沒造假，心態(tài)很坦然”

與其他行業(yè)上市公司相比，農(nóng)牧類上市公司“更容易、更方便造假”。

一位財(cái)務(wù)分析人士告訴新京報(bào)記者，與其他行業(yè)上市公司相比，農(nóng)牧類上市公司因其行業(yè)和技術(shù)壁壘而具有特殊性?！皳Q句話說就是更容易、更方便造假?！彼f，農(nóng)業(yè)類上市公司在日常經(jīng)營中往往有更多現(xiàn)金交易，且實(shí)際成本和市場影響等因素外界難以估計(jì)。因此在財(cái)務(wù)層面，對(duì)農(nóng)業(yè)類上市公司的分析有時(shí)只能是“霧里看花”。

此外，農(nóng)業(yè)類上市公司大多地處偏僻，占地遼闊，有的基地分散程度較高，不管對(duì)于機(jī)構(gòu)還是投資者來說，調(diào)研的難度很大?！皟H僅通過走訪很難發(fā)現(xiàn)問題。”

9月9日，新京報(bào)記者來到牧原股份總部所在的河南省內(nèi)鄉(xiāng)縣灌漲鎮(zhèn)。被村民稱之為“大型養(yǎng)豬場”的崗頭村養(yǎng)殖場，年出欄量僅有3.5萬頭，據(jù)了解，這只是牧原股份分散于省內(nèi)外的20多個(gè)豬場之一，董秘秦軍告訴新京報(bào)記者，到今年年底，牧原所有養(yǎng)豬基地的產(chǎn)能將達(dá)到250萬頭。

“就拿牧原股份來說，很多人對(duì)它的利潤水平和成本都提出質(zhì)疑，但是公司只要回應(yīng)一句‘行業(yè)原因’或者‘技術(shù)原因’，就可以把許多質(zhì)疑擋在門外”。

“我不否認(rèn)，這個(gè)行業(yè)的技術(shù)壁壘確實(shí)比大家想象得高。隔行如隔山，想從財(cái)務(wù)上分析這個(gè)行業(yè)是有挑戰(zhàn)的?！蹦猎煞荻厍剀妼?duì)新京報(bào)記者說，“但是我們沒有造假，心態(tài)就很坦然，也不去干預(yù)媒體的質(zhì)疑?！?/P>

秦軍說，公司毛利率之所以高于同行，是因?yàn)橛屑夹g(shù)實(shí)力，牧原現(xiàn)在全口徑的成本不到13元，而行業(yè)成本在14元多?！耙簿褪钦f我們每頭豬的盈利都要比行業(yè)高100多元錢。我們養(yǎng)殖技術(shù)，生產(chǎn)效率，飼料營養(yǎng)，豬舍管理，獸醫(yī)水平，每個(gè)環(huán)節(jié)都形成利潤，利潤最終體現(xiàn)在商品豬上”。

“如果我們在會(huì)計(jì)上作假，后面是一定會(huì)暴露出來的”。秦軍稱，“我認(rèn)為財(cái)務(wù)上不存在一勞永逸的事，不存在混過去就混過去了。今天作假明天總要償還回來。我們現(xiàn)在每個(gè)月公布銷售情況，這在農(nóng)業(yè)上市公司里沒有第二家吧？敢這么做就不懼怕媒體監(jiān)督?！?/P>

主業(yè)連續(xù)虧損，牧原投身“理財(cái)”

自上市以來，牧原股份多次使用自有資金購買銀行理財(cái)產(chǎn)品。

9月8日，牧原股份披露了8月份銷售情況，當(dāng)月銷售生豬13.1萬頭，銷售收入1.94億元，商品豬銷售均價(jià)14.71元/公斤。

“銷售價(jià)格還是比去年同期低，但是收入比去年同期高。因?yàn)槲覀兠磕甓加行聫S投產(chǎn)，量在增加?！鼻剀娬f。

來自搜豬網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，今年1至6月份，全國出欄肉豬平均價(jià)格11.71元/公斤，與上半年均價(jià)相比，8月份的生豬行情看似正在“回暖”。

“行情正在變好。三四月份的時(shí)候，豬價(jià)跌到了10元多，現(xiàn)在豬價(jià)將近15元錢，一頭豬可以多賣500元錢，這個(gè)波動(dòng)幅度非常大?！鼻剀娬f。但他并沒有對(duì)未來的業(yè)績作出預(yù)測。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，鑒于上半年豬肉價(jià)格跳水嚴(yán)重，一度達(dá)十年內(nèi)最低點(diǎn)，加之盲目擴(kuò)張?jiān)斐傻拇鏅诹窟^大，目前的價(jià)格回升恐難以彌補(bǔ)養(yǎng)豬企業(yè)上半年的損失?！俺莾r(jià)格暴漲，否則對(duì)于大型養(yǎng)殖企業(yè)來說，2014年能實(shí)現(xiàn)全年打平就是最好的結(jié)果，想實(shí)現(xiàn)盈利難度很大?！?/P>

在主業(yè)連續(xù)虧損的同時(shí)，牧原股份不斷將自有資金用于投資理財(cái)。新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，自上市以來，牧原股份多次使用自有資金購買銀行理財(cái)產(chǎn)品。最近的一次在9月6日，牧原股份公告稱，使用3000萬元購買廣發(fā)銀行“盆滿缽盈”日日贏人民幣理財(cái)產(chǎn)品。

秦軍告訴新京報(bào)記者，購買理財(cái)產(chǎn)品只是為保本，并未考慮從中獲取較大收益或以此對(duì)沖主業(yè)風(fēng)險(xiǎn)?！白杂匈Y金趴在賬上，吃個(gè)活期利息我們也覺得很虧。所以才來理財(cái)。我們沒有超募資金，明年這部分投入就會(huì)大大減少?！保◤埲保?/P>

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