2012/5/1 15:44

蒙牛并沒有遭受到來自因股權(quán)質(zhì)押而帶來的惡意收購?fù){，但蒙牛在二級市場上正遭受著可能被“蠶食”的危險(xiǎn)。

中國乳制品龍頭企業(yè)蒙牛的命運(yùn)，目前似乎與兩份文檔綁在了一起。一份是牛根生拋出的“萬言書”——《每日經(jīng)濟(jì)新聞》昨日已對此進(jìn)行過詳細(xì)報(bào)道，另一份便是蒙牛與摩根士丹利之間的“對賭協(xié)議”。

盡管蒙牛日前已宣布，其已通過從聯(lián)想控股等機(jī)構(gòu)得到類似抵押貸款的方式，解除了與摩根士丹利關(guān)于蒙牛4.5%股權(quán)的抵押貸款，但是，蒙牛與大摩之間的那份“對賭協(xié)議”仍然是輿論熱議的焦點(diǎn)。這一協(xié)議被眾多媒體視為懸在牛根生頭上的一把利劍。

協(xié)議已于3年前自動(dòng)解除

據(jù)媒體報(bào)道，蒙牛上市前曾與大摩有過一個(gè)對賭協(xié)議，其中，牛根生承諾：10年內(nèi)，外資系隨時(shí)隨地可以凈資產(chǎn)價(jià)格或者2億元人民幣的“蒙牛股份”總作價(jià)中較高的一個(gè)價(jià)格，增資持有“蒙牛股份”的股權(quán)。這樣，即使牛根生準(zhǔn)備對抗外資系，外資系也可以輕松地增持“蒙牛股份”的股權(quán)，從而攤薄牛根生對蒙牛的控制力，架空牛根生。

記者仔細(xì)閱讀牛根生的求援萬言書后發(fā)現(xiàn)，從頭到尾他都只字未提過什么“對賭協(xié)議”，萬言書中更沒有顯現(xiàn)出老牛對該協(xié)議的任何擔(dān)憂。那么，輿論所傳的“對賭協(xié)議”到底存不存在？這究竟是一份怎樣的協(xié)議？它對牛根生真的有那么大的威脅嗎？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》昨日致電摩根士丹利，大摩中國區(qū)媒體負(fù)責(zé)人表示，最近有關(guān)蒙牛和大摩的報(bào)道引起了公司的高度重視，部分媒體不負(fù)責(zé)任的揣測有失憑據(jù)，對此，摩根士丹利有必要作個(gè)澄清。

據(jù)該負(fù)責(zé)人表示，大摩與蒙牛于2003年的時(shí)候的確簽訂過一份對賭協(xié)議，但該協(xié)議早在2005年就已經(jīng)自動(dòng)解除了。

“我們沒有要收購蒙?！?/H4>

據(jù)介紹，所謂的“對賭協(xié)議”，通俗點(diǎn)說就是投資方和融資方在達(dá)成協(xié)議的時(shí)候，對未來某種不確定情況的約定，如果約定條件出現(xiàn)，那么投資方可以“行使某種權(quán)利”；反之，如果約定條件未出現(xiàn)，則融資方可以行使某種權(quán)利。

2003年，蒙牛與摩根士丹利、鼎輝、英聯(lián)三家投資機(jī)構(gòu)簽訂了一份“對賭協(xié)議”，協(xié)議約定：如果在2004年至2006年三年內(nèi)，蒙牛乳業(yè)的每股贏利復(fù)合年增長率超過50%，三家機(jī)構(gòu)投資者就會將最多7830萬股轉(zhuǎn)讓給金牛（蒙牛為了在海外上市注冊的殼公司）；反之，如果年復(fù)合增長率未達(dá)到50%，金牛就要將最多7830萬股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。

“這其實(shí)是一種雙贏的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制?！鄙鲜龃竽ω?fù)責(zé)人表示：“由于蒙牛業(yè)績表現(xiàn)很好，2004年6月份就提前達(dá)到了預(yù)期增長目標(biāo)，所以對賭協(xié)議也就自動(dòng)解除了?！?005年4月，三家機(jī)構(gòu)投資者以向金牛支付本金為598.76萬美元的可換股票據(jù)的方式提前終止了雙方協(xié)議。

也就是說，最近輿論大肆渲染的“對賭協(xié)議”其實(shí)早就不存在了。那么，大摩又會不會趁現(xiàn)在蒙牛股票大跌的時(shí)候大量收購蒙牛股份，最后架空牛根生呢？對此，上述負(fù)責(zé)人明確表示：“蒙牛是一家非常好的民族企業(yè)，我們非?？春貌⒅С炙?，并沒有要收購它的計(jì)劃?！?/P>

他說，所謂的“稀釋蒙牛股份、架空牛根生”等言論都是媒體以訛傳訛，自股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)解除后，大摩對牛根生的蒙?？刂茩?quán)已完全沒有威脅，“至于蒙牛目前在二級市場上出現(xiàn)的股權(quán)變動(dòng)，則是其他境外投資機(jī)構(gòu)的行為，與大摩沒有關(guān)系。”

記者昨日就對賭協(xié)議已解除一事聯(lián)系蒙牛新聞發(fā)言人趙遠(yuǎn)花，但她的手機(jī)始終無法接通。

外資持股量正逼近老牛

雖然經(jīng)記者證實(shí)，蒙牛并沒有遭受到來自因股權(quán)質(zhì)押而帶來的惡意收購?fù){，但牛根生的擔(dān)心也并不是莫須有，蒙牛在二級市場上正遭受著可能被“蠶食”的危險(xiǎn)。

記者通過香港聯(lián)交所的權(quán)益披露資料發(fā)現(xiàn)，瑞銀及摩根士丹利在近段時(shí)間正大量從二級市場買入蒙牛乳業(yè)（02319，HK）的股份，外資對于蒙牛的持股量在不斷增加。

據(jù)悉，9月至今，瑞士銀行不斷增持蒙牛股份，并且其增持頻率變得越來越高，增持股份也越來越多。港交所披露資料顯示，從9月2日開始9月份的第一單增持算起，至10月14日，僅一個(gè)半月的時(shí)間里，瑞銀一共買入蒙牛乳業(yè)11次，共增持約6620萬股。截至港交所披露資料顯示的最后日期，瑞銀對蒙牛股份的好倉持股量已增至12.23%。成為僅次于牛根生的蒙牛第二大股東。而據(jù)蒙牛此前發(fā)布的2007 年年報(bào)顯示，截至2007年12月31日，瑞銀持有的蒙牛股份僅占5.89%。與此同時(shí)，蒙牛的另一外資股東摩根士丹利也在10月10日增持了 1781000股蒙牛，其好倉持股量增加至5%。港交所權(quán)益披露資料還顯示，花旗好倉持有蒙牛股份占4.89%。

據(jù)計(jì)算，截至披露最后日期，瑞銀、大摩及花旗三家投行在蒙牛的好倉持股總量占去蒙牛全部股本的22.12%，而牛根生等一致行動(dòng)人好倉持有蒙牛26.27%的股份。

從以上數(shù)據(jù)，我們不難看出這樣一個(gè)鐵的事實(shí)：外資投行們的持股量正在逐步逼近牛根生的持股量。

昨日，蒙牛乳業(yè)股價(jià)報(bào)收6.6港元，下跌了2.22%。