2012/5/1 15:52

7月初，白糖價(jià)格走勢無論是主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)還是期貨盤面均走出了一波小幅上漲行情。現(xiàn)貨方面，主產(chǎn)區(qū)南寧、柳州等地報(bào)價(jià)再次重新站上5200元/噸上方，廣州的湛江地區(qū)報(bào)價(jià)更是觸及5300元/噸。期貨方面，主力1101合約價(jià)格則在突破4900元/噸強(qiáng)阻力位后出現(xiàn)快速上漲行情，最高時(shí)觸及 5020元/噸。筆者認(rèn)為，隨著食糖市場消息面再度步入真空期的情況下，短期糖價(jià)將呈現(xiàn)出對(duì)前期上漲幅度的修正。

首先，第六次拋儲(chǔ)全部成交，短期雖然利多糖價(jià)，但是中期將有助于抑制糖價(jià)大幅走高。7月6日國家舉行了09/10榨季內(nèi)第六次食糖拋儲(chǔ)，競賣的平均成交價(jià)格5247.93元/噸，是過去五次的第二大高價(jià)格。在前三次連續(xù)性拋儲(chǔ)的情況下，糖價(jià)并未馬上受到拋儲(chǔ)的利空影響，反而是震蕩上行，這是因?yàn)閽亙?chǔ)后的食糖流入市場的時(shí)間具有滯后效應(yīng)。此外，第四次拋儲(chǔ)價(jià)格創(chuàng)下高位的當(dāng)天，期糖價(jià)格也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，但隨后糖價(jià)便開始一路下行。因此，對(duì)于當(dāng)前隨著夏季來臨后飲料銷量增速導(dǎo)致用糖需求開始增加的情況下，第六次拋儲(chǔ)價(jià)格一路走高并且站上5200元/噸上方對(duì)于短期糖價(jià)構(gòu)成利多，但是在本年度仍將有50 萬噸儲(chǔ)備糖計(jì)劃競賣的前提下，后期糖價(jià)大幅走高的可能性較弱。

其次，6月份公布的產(chǎn)銷率仍同比下滑，后市市場關(guān)注焦點(diǎn)之一將是7月份銷糖量。按照往年，6月份乃是食糖市場傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，然而導(dǎo)致旺季不旺的主要因素是天氣變化。因此在近期基本面消息較為真空的情況下，市場關(guān)注的焦點(diǎn)將集中于7月份銷糖量。然而，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)呈現(xiàn)的走高態(tài)勢已經(jīng)使得市場出現(xiàn)短期有價(jià)無市現(xiàn)象，預(yù)計(jì)隨著天氣的轉(zhuǎn)熱，對(duì)食糖存儲(chǔ)將產(chǎn)生不利，產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)將會(huì)有所回落，預(yù)計(jì)報(bào)價(jià)在5000元/噸具有較強(qiáng)支撐。

第三，國際糖價(jià)重新站上17美分/磅，關(guān)注巴西食糖銷售狀況。7月份，國際原糖價(jià)格出現(xiàn)了久違的連續(xù)性大幅上漲行情。原因主要來自兩方面因素，一是巴西食糖出口節(jié)奏緩慢，大多數(shù)糖廠因?yàn)轭A(yù)期糖價(jià)將進(jìn)一步上漲而出現(xiàn)了惜售的心里，導(dǎo)致近期市場方面雖然一直在努力改善供給狀況，但這恰恰就是導(dǎo)致供給偏緊的主要原因。二是市場預(yù)期二季度財(cái)務(wù)公司盈利狀況將好，預(yù)示著市場對(duì)包括食糖、原油和糧食等商品的需求增加，進(jìn)而刺激此類商品價(jià)格緊跟證券市場上漲。但是從中期看，因印度雨季期間的降雨情況好轉(zhuǎn)將對(duì)印度來年的食糖生產(chǎn)產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用，市場在經(jīng)歷連續(xù)兩年的供給不足后將進(jìn)入供給過剩狀態(tài)。此外，巴西甘蔗增產(chǎn)及其天氣持續(xù)晴朗可能會(huì)壓縮糖價(jià)的上漲空間。

綜上，在產(chǎn)銷率表現(xiàn)平平以及后期仍可能拋儲(chǔ)的情況下，短期糖價(jià)上漲下行空間均有限，或?qū)⒉饺胝鹗幐窬?。從技術(shù)走上看，主力1101合約在突破 4900元/噸后，上方強(qiáng)阻力在5200元/噸，預(yù)計(jì)期糖價(jià)格將在區(qū)間4900-5200元/噸運(yùn)行。