2012/5/1 15:45

子行業(yè)表現(xiàn)不一

肉制品：長(zhǎng)江證券分析師指出，目前生豬產(chǎn)業(yè)的主要矛盾已經(jīng)逐步從產(chǎn)量嚴(yán)重不足轉(zhuǎn)向能繁母豬的超比例存欄，這有可能導(dǎo)致明年生豬集中出欄，進(jìn)一步加大豬價(jià)下行的壓力。這種錯(cuò)位將使得速凍食品和肉制品行業(yè)迎來反彈性周期。渤海證券分析師預(yù)計(jì)，生豬收購(gòu)價(jià)格在明年中期之前將會(huì)持續(xù)下降。但是分析師提醒，肉制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，更容易存在捆綁銷售、降價(jià)促銷等行為。對(duì)肉制品行業(yè)來說，成本下降固然是好，如果產(chǎn)品售價(jià)亦跟著下降到一定程度，將會(huì)影響行業(yè)盈利能力。

啤酒：隨著商品牛市開始調(diào)整引發(fā)的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)整，啤酒大麥價(jià)格持續(xù)回落，近期已經(jīng)下降到2006年的水平。銀河證券分析師預(yù)計(jì)，2009年受全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)整影響，啤麥價(jià)格將回落到160美元/噸，直接釋放行業(yè)成本壓力；綜合判斷噸酒價(jià)格增長(zhǎng)率接近5%，產(chǎn)量增長(zhǎng)率和銷售收入增長(zhǎng)率分別有望達(dá)到10% 和16%左右。國(guó)泰君安分析師指出，從產(chǎn)業(yè)角度來看，很多企業(yè)愿意以比目前噸酒市值更高的價(jià)格并購(gòu)?fù)瑯I(yè)，也顯示產(chǎn)業(yè)資本對(duì)未來行業(yè)發(fā)展和盈利能力增加的信心，看好青島啤酒這樣的龍頭企業(yè)。

葡萄酒：2008年食品飲料子行業(yè)中，葡萄酒表現(xiàn)最為頑強(qiáng)，直到7月份才開始低于2007年同期高增速水平。09年宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣將對(duì)整個(gè)葡萄酒行業(yè)的增長(zhǎng)產(chǎn)生影響，產(chǎn)品的高端化進(jìn)程將會(huì)有所放緩，中低檔酒所受影響相對(duì)較小。銀河證券分析師預(yù)計(jì)，明年葡萄酒噸酒價(jià)格持平，產(chǎn)量增長(zhǎng)率和銷售收入增長(zhǎng)率都有望達(dá)到10%，毛利率將下降到33%左右水平，噸酒利潤(rùn)和行業(yè)利潤(rùn)率將回落到2006年的水平。個(gè)股方面，國(guó)泰君安分析師認(rèn)為張?jiān)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)緣于不懈的品牌投入和建設(shè)，以及對(duì)渠道的精耕細(xì)作，具備很強(qiáng)的渠道控制能力，看好其持續(xù)發(fā)展能力。

白酒：經(jīng)歷了2005-2008年高增速后，白酒行業(yè)從2008年5月份開始，產(chǎn)量增長(zhǎng)水平低于去年同期，并且背離幅度呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。銀河證券分析師認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)減速對(duì)高中端白酒的影響將在2009年真正顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)量?jī)r(jià)齊升的局面將改變，噸酒價(jià)格增長(zhǎng)率、產(chǎn)量增長(zhǎng)率和銷售收入增長(zhǎng)率估計(jì)全部為0%，毛利率下降到33%左右水平，噸酒利潤(rùn)和利潤(rùn)率將回落到2006年的水平。國(guó)泰君安分析師也認(rèn)為，高檔白酒的消費(fèi)特征接近奢侈消費(fèi)品，在經(jīng)濟(jì)景氣度下降、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)頻率和消費(fèi)者信心下降時(shí)期，其消費(fèi)量應(yīng)該也會(huì)下降，因此看淡白酒2009年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。短期投資機(jī)會(huì)來自市場(chǎng)過度悲觀導(dǎo)致的股價(jià)低估；長(zhǎng)期趨勢(shì)性的大機(jī)會(huì)出現(xiàn)將在2010年以后，需要跟蹤高檔產(chǎn)品銷量、零售價(jià)格的變化。

液體乳及乳制品：液體乳及乳制品行業(yè)在今年前8個(gè)月保持了穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，不過三聚氰胺事件迫使行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)出現(xiàn)短期下挫。國(guó)泰君安分析師指出，到目前為止，國(guó)內(nèi)液體乳、奶粉的消費(fèi)仍然沒有恢復(fù)到正常的水平，初步估計(jì)銷量大概回升至70%，保守預(yù)期乳制品銷量的恢復(fù)至少需要到2009年下半年或者2010 年。