2013/4/23 22:20

 

光明出海并購

■本報記者 夏 芳

11月2日，光明食品集團對英國維他麥公司(Weetabix Food Company)完成收購交割，此次項目交易對價近7億英鎊(約合70億元人民幣)，其中，光明食品以1.8億英鎊現(xiàn)金收購維他麥60%的股權，并幫助維他麥置換了9億英鎊的債務。而伴隨著完成收購交割，光明食品最大的一筆海外收購算是成功落地。

對此，光明集團新聞發(fā)言人潘建軍接受《證券日報[微博]》記者采訪時表示，目前已經(jīng)完成收購交割，收購后維他麥的管理層將保持不變，目前已經(jīng)建立董事會，接下來雙方會按照計劃共同推廣中國市場。

而中投顧問食品行業(yè)研究員簡愛華對《證券日報》記者表示，收購英國維他麥公司是光明集團開展“國際化戰(zhàn)略”的重要步驟，作為我國較大的食品企業(yè)之一，未來國際化發(fā)展是必然趨勢，通過此次對維他麥食品的收購，光明集團的國際信用度提高了，有利于光明集團發(fā)行國際債券。

70億海外收購落停

從5月份雙方公布收購事宜到如今正式完成收購交割，光明食品此次收購十分的低調(diào)，而這個低調(diào)在業(yè)內(nèi)人士看來，光明食品之前的幾次海外并購屢遭失敗，因此，在這次與維他麥公司之間簽訂了排他性協(xié)議，而這樣做的目的就是在談判合作中不想節(jié)外生枝。

據(jù)光明食品財務總監(jiān)曹曉風對媒體介紹，維他麥的企業(yè)價值是12億英鎊，不包括負債的股權價值為3億英鎊，光明購買的股權價值實際上是1 .8億英鎊。此外，維他麥9億英鎊的負債中，5億英鎊由光明食品進行債務再融資。

而光明食品要拿出70億元購買一家大型食品企業(yè)，其資金來源是大家都十分關注的事情。

對此，潘建軍對記者表示，集團公司將學習國際PE的有效做法，全杠杠融資?！斑@次向國開行、中行、交行等中資銀行的貸款占融資總額的50%左右，另外還包括匯豐、蘇格蘭皇家、巴克萊、荷蘭合作銀行、澳新等外資銀行的貸款?！?/P>

而據(jù)了解，維他麥是英國第二大的谷物類和谷物條食品生產(chǎn)商，主要產(chǎn)品為早餐麥片，在英國的市場份額占到14.5%，同時產(chǎn)品出口到全球80多個國家。

而光明收購的維他麥公司后，雙方也有一個長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃。

光明食品集團董事長王宗南曾表示，光明食品將推動維他麥業(yè)務的增長和國際業(yè)務的成功，同時，將會聚焦在亞洲市場的潛力，特別是中國，市場對于健康及便利食品的需求正與日俱增。

潘建軍則表示，維他麥產(chǎn)品在中國市場的增長速度將不低于國內(nèi)其他谷物類企業(yè)的增長幅度。而在3年的戰(zhàn)略則是，將維他麥公司的業(yè)績保持20%的增長速度，集團將為了這個目標而全力以赴。

而根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2010年，維他麥的銷售收入近4.5億英鎊，稅前利潤2040萬英鎊。2011年維他麥實現(xiàn)毛利1.29億英鎊，凈利8174萬英鎊。也就是說，光明食品收購維他麥公司后，3年戰(zhàn)略是將維他麥公司實現(xiàn)凈利潤超過60%，也就是3年后，維他麥的凈利潤將達到13078萬英鎊。

計劃香港上市

對于光明食品來說，海外并購一直是他們的戰(zhàn)略目標，而從金融危機開始，光明就想把企業(yè)推出國門，并開始了一系列的并購計劃。多次涉足海外并購均受阻，但并沒有阻止光明走出去的決心和戰(zhàn)略，幾經(jīng)波折之后，光明食品的國際化道路開始順利起來，最終贏得幸運女神的眷顧，讓光明食品順利的與國外食品大企業(yè)聯(lián)姻。

對此，光明食品表示，收購維他麥將擴大光明食品在海外市場的占有率和海外的分銷網(wǎng)絡，改善盈利能力，以及期望維他麥引入中國后進一步的增長潛力。

在簡愛華看來，光明收購維他麥公司有兩點意義?！捌湟?，推進自身的國際化發(fā)展進程，通過此次收購，光明集團可以借助維他麥這個國際品牌進入英國市場乃至全球市場，通過未來在技術、渠道上的努力，光明的國內(nèi)、國際市場競爭力均將有所提高；其二，光明集團新增早餐麥片這一業(yè)務板塊，不僅豐富了光明集團的產(chǎn)品種類，同時也增加了新的利潤來源”。

事實上，國內(nèi)谷物市場近幾年的發(fā)展速度可謂驚人。據(jù)消費品市場研究機構尼爾森的數(shù)據(jù)顯示，中國的早餐谷物市場近年的年銷售額達到26億元人民幣，近幾年以10%－20%的速度增長。消費主要集中在東部和南部較發(fā)達省份，市場貢獻超過65%。

維他麥選擇加入光明食品也是看好了中國的市場。資料顯示，約占英國市場份額14.5%的維他麥，在兩年前酒通過專營進口食品代理的西諾迪斯(Sinodis)，進入中國一線城市的超市售賣，但是銷售業(yè)績并不理想，而加入光明后，可以借用光明食品的銷售渠道實現(xiàn)在國內(nèi)的大范圍的銷售。

值得一提的是，此次收購中，英國公司有12億英鎊的資產(chǎn)價值，9億英鎊的負債，而75%的負債率也一度引發(fā)業(yè)內(nèi)的質疑，稱風險較大。

對此，中投顧問食品行業(yè)簡愛華則表示，光明集團收購有75%負債率的維他麥公司具有一定的債務風險，但是光明可以通過兩個途徑減輕風險壓力：其一，光明集團在完成交割之后應盡快使維他麥在香港上市，通過上市來釋放債務風險壓力；其二，盡可能地利用亞洲市場提高維他麥的營業(yè)收入，改善維他麥的經(jīng)營現(xiàn)狀，進而較徹底的解除債務風險。

對此，潘建軍也對記者表示有計劃將維他麥公司帶到香港上市的計劃，“為了推進維他麥的戰(zhàn)略實施，實現(xiàn)更大的發(fā)展，公司有考慮將維他麥公司帶到香港上市的計劃?！?/P>

原文地址：http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggIPO/20121106/024013584754.shtml